Капитализация фондового рынка

Графики на рисунке 2 демонстрируют зависимость между сопоставленными показателями. В исследуемом периоде оба изменялись М-образно, с параллельными минимумами и максимумами, что свидетельствует в пользу проверяемой гипотезы.

С

целью статистической проверки гипотезы проведен линейный регрессионный анализ зависимости годового изменения ВВП от изменения капитализации фондового рынка за предыдущий год для каждой из исследуемых стран и для усредненных показателей. Полученные результаты (табл. 4) свидетельствуют о наличии статистически значимой линейной связи (поскольку показатель R2 близок к 1, а критерий Фишера F больше критического значения) между усредненным годовым изменением ВВП и усредненным изменением капитализации национальных фондовых рынков исследуемых стран за предыдущий год, что в целом подтверждает нашу гипотезу. Особенно четко эта связь проявилась для США, Китая и Польши, что, по нашему мнению, связано с ведущей ролью фондовых рынков в их экономике.

Рис. 2. Усредненный рост ВВП исследуемых стран и соответствующий усредненный рост капитализации их фондовых рынков за предыдущий год в 2000—2009 гг.

Возможность использовать динамику украинского фондового рынка для прогнозирования макроэкономики намного меньше. Очевидно, это следует объяснить нечеткой корреляцией изменений его показателей с макроэкономическими. С другой стороны, существенное влияние на ценообразование на фондовом рынке оказывает спекулятивный капитал. Как известно, на развитых рынках он составляет незначительную долю и следует за общей тенденцией, а на украинском фактически формирует цену активов, серьезно искажая ее и создавая высокую волатильность. Учитывая это, а также интегрированность мировой финансовой и экономической систем, что подтверждается справедливостью принятой гипотезы по отношению к усредненным показателям (табл. 4), было бы правомерно, как нам представляется, применить на практике для прогнозирования ВВП Украины статистически значимую линейную зависимость между ростом наибольшего в мире фондового рынка США и ВВП различных стран.

Рисунок 3, на котором сравниваются соответствующие показатели фондового рынка США и экономики Украины, подтверждает наличие указанной зависимости в исследуемом периоде, за исключением 2003 г.

Проверка изложенной гипотезы (табл. 5) подтверждает ее статистическую значимость для Украины, России и Польши, что может свидетельствовать о серьезной зависимости экономик этих стран от внешних факторов, в частности, от состояния экономики и фондового рынка США.

По результатам регрессионного анализа можно построить модель линейной регрессии, удобную для того, чтобы оценить взаимосвязь роста капитализации фондового рынка США и ВВП Украины и разработать прогноз последнего:

Δ ВВПN = 0,961 ∙Δ КАПN-1 +0,183,

где Δ ВВПN —

рост ВВП Украины в фактических ценах в году п;

Δ КАПN-1 - рост капитализации фондового рынка США в году п.

Таблица 4

Данные линейного регрессионного анализа зависимости годового изменения ВВП от изменения капитализации фондового рынка некоторых стран за предыдущий год за период с 2000 по 2009 г.

Экономическая аналитика:

Перспективы развития муниципальных ценных бумаг Чувашской Республики до2020 г
Финансовый рынок является одним из главных источников финансирования крупных инвестиционных проектов по технологическому перевооружению предприятий. Рынок ценных бумаг предоставляет возможность привлечь средства большого числа инвесторов на достаточно длительные сроки. Размещение среди инвесторов д ...

Бюджетное право
(1) Выполняя определенные настоящим законом функции, Мин.фин., Правительство и Парламент осуществляют свою деятельность, обеспечивая: а) составление бюджета в условиях: - стабильности национальной валюты; - стабильности цен и заработных плат; - стабильного развития экономики; b) согласование поступ ...

Методы расчета потоков денежных средств предприятия
Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы. 1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать принцип информативной его достоверности. В ...