Капитализация фондового рынка

Эффективные финансы » Капитализация фондового рынка

Страница 5

Как видно из таблицы 1, в 2004 г. наибольшая доля (около 84%) в структуре капитализации рынков приходилась на 1-ю группу во главе с рынком США (свыше 50%); в предкризисные 2004-2007 гг. она упала до 66%, зато выросла доля 2-й группы - с 16 до 33%.

В 2008 г. происходит обратное перераспределение в пределах 7%. Это свидетельствует о том, что рынки 2-й группы пострадали больше от кризиса, чем 1-й. Однако со второй половины 2009 г. докризисная тенденция восстанавливается, и в дальнейшем можно ожидать продолжения данного процесса.

На рисунке 1 приведены усредненные значения капитализации в указанных группах рынков. Наглядно показано, что капитализация рынков 1-й группы колебалась в значительно меньшей мере по сравнению со 2-й и 3-й группами. Такое различие объясняется, с одной стороны, влиянием спекулятивного капитала, доля которого на развитых ранках намного меньше, а с другой — существенным падением во время кризиса курсов валют стран 2-й группы по отношению к валютам 1-й группы.

11.jpg

Рис. 1. Динамика усредненной капитализации фондовых рынков мира по группам за период 2004-2009 гг.

Капитализация фондового рынка Украины менялась аналогично прочим рынкам, но с заметно большей волатильностью (см. рис. 1). Ее колебания существенно превышали усредненные показатели даже в 3-й группе рынков. В предкризисные годы украинский фондовый рынок был одним из лидеров по росту капитализации. Однако экономические и политические риски, а также его неразвитость и непрозрачность ограничили инвестиции капитала, преимущественно спекулятивного и сориентированного на быстрое получение прибыли от недооцененных активов. Это подтвердил 2008 г., когда преобладающая часть иностранного капитала выводилась из фондового рынка в ситуации резкого удешевления бумаг и девальвации гривни.

Показатели капитализации украинского фондового рынка определяют прежде всего объемы конкурентных предложений корпоративных ценных бумаг отечественных предприятий, которые пытаются таким образом привлечь финансовые ресурсы, необходимые, в частности, для модернизации производства. Несмотря на острую потребность в средствах, капитализация фондового рынка остается низкой, что обусловливается, во-первых, слабой заинтересованностью собственников предприятий, во-вторых, ограниченными возможностями оценить полную капитализацию фондового рынка, в-третьих, заниженной стоимостью украинских объектов по сравнению с иностранными аналогами. Первичные накопления акций и дальнейшие операции с ними осуществлялись главным образом для того, чтобы завладеть контрольным пакетом, позволяющим получать максимальную долю прибыли. Собственники контрольных пакетов часто не заинтересованы в дополнительной эмиссии акций, даже для привлечения средств на модернизацию предприятий, ибо это предусматривает прозрачность в ведении бизнеса и распределении прибыли.

Определение капитализации фондового рынка существенно ограничено крайне низкой ликвидностью ценных бумаг, а подчас — полным отсутствием торгов по некоторым эмитентам; кроме того, соглашения чаще всего заключаются вне организованных торговых площадок. Украинские компании получают на фондовом рынке значительный дисконт по сравнению с аналогичными компаниями из развитых стран. Этот дисконт является, в сущности, компенсацией за специфические риски инвестирования в Украине, как политические, так и финансовые. Речь идет о потере денег из-за недостаточной защиты прав инвесторов; в частности, о "размывании" средств миноритарных акционеров путем дополнительной эмиссии, об ограниченности их доступа к информации и участию в управлении, "кулуарном" распределении прибылей.

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Экономическая аналитика:

Оплата труда в системе стимулирования работников
Стимулирование труда - это основа мотивации персонала, представляющая собой комплекс мер, применяемых со стороны субъекта управления для повышения эффективности труда работников. Стимулирование выполняет экономическую, социальную и нравственную функции. Экономическая функция выражается в том, что с ...

Инвестиционный пай
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, ...

Эволюция денег
Деньги прошли длительный путь эволюции. История развития денег является составной частью истории рыночной экономики. Выражая стоимость товарного мира, деньги на протяжении экономической истории принимали те формы, которые диктовал достигнутый уровень товарных отношений. Каждому историческому период ...

Категории

Copyright © 2021 - All Rights Reserved - www.viewfinance.ru