Основные показатели анализа эффективности инвестиционного проекта

Эффективные финансы » Социальные и экономические эффекты от реализации проекта » Основные показатели анализа эффективности инвестиционного проекта

Страница 1

В организационном и технологическом аспектах реальные инвестиции существенно отличаются от финансовых. Здесь возникает особая форма ответственности, смысл которой в следующем. Финансовая инвестиция – это, по сути, вложение в ценные бумаги, т.е. операция, осуществляемая на бирже и в техническом плане не требующая значимых затрат времени и физического труда. В принципе, обратной продажей ценных бумаг можно хотя и с потерями, но достаточно быстро отказаться от данной инвестиции. Иное дело реальные инвестиции. Здесь возникают дополнительные и весьма серьезные сложности, в числе которых необходимость определенного понимания технологии выстраиваемого бизнеса, материально-вещественная разнородность отдельных элементов и частей объекта инвестирования, длительность собственно процесса инвестирования, наличие множества разнородных факторов, которые впоследствии могут оказывать негативное влияние на ход инвестиционного процесса и эксплуатацию проекта и др. Вероятно, одной из самых существенных особенностей является определенная необратимость процесса – если инвестор по каким-либо причинам вознамерился отказаться от инвестиционного проекта и вернуть вложенные в ходе инвестирования денежные средства, то сделать это одновременно невозможно, кроме того, существенные потери здесь практически неизбежны. Отсюда следует очевидный вывод: принятие решения о том, что данный инвестиционный проект целесообразен к разработке и внедрению, возможно лишь в результате тщательной проработки всех обстоятельств, сопутствующих проекту, оно не может базироваться лишь на интуитивных ожиданиях – нужны количественные подтверждения этой целесообразности. Одновременно нельзя впадать в другую крайность и безоглядно полагаться на некий формализованный алгоритм оценки – следует отдавать себе отчет в том, что никакой количественный критерий не может быть единственным и бесспорным аргументом; иными словами, по возможности необходимо комплексное обоснование, базирующееся на некой комбинации формализованных количественных критериев и неформальных суждений и оценок. В данной главе будут рассмотрены количественные критерии.

Под критериями оценки инвестиционных проектов будут пониматься показатели, используемые для отбора и ранжирования проектов; оптимизации эксплуатации проекта; формирования оптимальной инвестиционной программы. Критерии, обосновывающие целесообразность реальных инвестиций, можно разделить на две группы: основанные на дисконтированных оценках (принимается во внимание фактор времени) и основанные на учетных оценках (фактор времени во внимание не принимается). В первую группу входят чистая текущая стоимость, индекс рентабельности инвестиции, внутренняя норма прибыли. Во вторую группу входит срок окупаемости инвестиции.

1) Чистая текущая стоимость

.

Под чистой текущей стоимостью (Net Present Value, NPV) понимается разность суммы элементов возрастного потока и исходной инвестиции, дисконтированных к началу действия оцениваемого проекта. [2]

Критерий принимает во внимание временную ценность денежных средств. В основу данного метода оценки заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании, – повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Соответственно целесообразность принятия проекта зависит от того, будет ли иметь месть приращение ценности фирмы в результате реализации проекта. Поскольку принятие решений по инвестиционным проектам чаще всего инициируется и всегда осуществляется не собственниками компании, а ее управленческим персоналом, молчаливо предполагается, что цели собственников и высшего управленческого персонала конгруэнтны, т.е. негативные последствия возможного агентского конфликта не учитываются. Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных элементов возвратного потока {}, i=1,2,…, N, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока действия проекта, состоящего из N равных базисных периодов:

(1.1)

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то возможны два варианта расчета. Согласно первому варианту инвестиция рассматривается как элемент совокупного денежного потока, т.е. чистый денежный поток i-го года находится как сумма притока и инвестиции, соответствующих этому году (это может иметь место в случае, когда проект вводится очередями); если притоков нет, то поток i-го года будет равен инвестиции этого года со знаком минус. Согласно второму варианту инвестиции обсчитываются отдельно с использованием в качестве ставки дисконтирования прогнозируемого годового темпа инфляции. Базовой формулой первого варианта является модель (1.1); для второго варианта эта модель модифицируется следующим образом:

Страницы: 1 2 3

Экономическая аналитика:

Операции по покупке и продаже иностранной валюты
13 (i) расходы, связанные с командировкой, в сумме, не превышающей эквивалента 10000 евро /месяц /физическое лицо (которое является представителем юридического лица- нерезидента); (ii) расходы, связанные с оплатой труда нерезидентов-сотрудников представительств юридических лиц-нерезидентов, работаю ...

Учет иностранных и международных организаций в связи с открытием ими счетов в банках на территории Российской Федерации
Несмотря на то обстоятельство, что НК РФ не определяет факт открытия организациями счетов в банках в качестве основания для постановки на учет, необходимость установить порядок учета в связи с открытием иностранными организациями счетов в банках на территории Российской Федерации тем не менее сущес ...

Система показателей и критериев инвестиционных фондов
Становление российской экономики, развитие производства, увеличение количества компаний, акции которых обращаются на российских фондовых биржах, а также расширение прослойки "среднего класса" предполагает новые возможности получения доходности на инвестированный капитал. Новый виток в раз ...

Категории

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.viewfinance.ru