В случае проектного финансирования именно сам проект (те доходы, которые получит создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем) и служит обеспечением предоставляемых банками кредитов в случае проектного финансирования.
В реальной практике кредиторы принимают решение об использовании механизма проектного финансирования лишь при соблюдении следующих условий:
- инвестиционный проект жизнеспособен;
- существует качественный бизнес-план реализации инвестиционного проекта;
- все риски проекта учтены и распределены;
- урегулированы все правовые аспекты;
- в реализации инвестиционного проекта участвуют опытные, сильные партнеры.
Кредиторами в случае проектного финансирования могут быть субъекты других форм кредита – коммерческого, банковского, государственного, лизинга; ими могут быть предприятия, поставщики и покупатели продукции, банки, пенсионные фонды, инвестиционные и лизинговые компании, венчурные фирмы – инвесторы, государство.
Проектное финансирование напрямую не зависит от государственных субсидий или финансовых вложений. В России проектное финансирование берет свое начало с разработки и принятия «Закона о соглашении о разделе продукции».
Отличительные особенности проектного финансирования от других форм кредита:
- основа выплаты процентов и основного долга – доходы от реализации данного инвестиционного проекта;
- существует возможность использования нескольких источников заемного капитала;
- существует возможность привлечения большого числа кредиторов;
- при организации проектного финансирования создается специальное предприятие, являющееся самостоятельной экономической единицей, которое реализует инвестиционный проект и заимствует под него средства, тогда как при обычном кредитовании банк выдает кредит фирме-организатору проекта;
- возможность привлечения капитала сопряжена с его большим объемом и с высоким отношением заемных средств компании к собственному капиталу, с повышенным риском;
- учредители могут перенести часть своих рисков на других участников проекта, тогда как при обычном кредитовании они несут всю ответственность за возврат кредита в одиночку;
- учредители могут получить кредит без отражения задолженности в своем балансе, так как она относится на баланс специальной компании, т.е. финансовое положение учредителя не ухудшается;
- предоставление налоговых льгот;
- существует необходимость учета политических рисков;
- стоимость проектного финансирования выше стоимости обычного кредитования (необходимы весьма значительные затраты времени для оценки проекта и обсуждения кредитной документации; расходов на страхование, упущенной выгоды и политических рисков; расходов по мониторингу технической реализации и функционированию проекта, процедур управления кредитом, процентных ставок и комиссий; при этом выгода спонсоров и операторов проекта от его реализации должна быть достаточной для компенсации повышенных расходов).
Основным отличием проектного финансирования от акционерного или государственного является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов.
Проектное финансирование называется также финансированием с определением регресса. Регресс – это требование о возмещении предоставленной в заем суммы.
Различают три формы проектного финансирования (таблица 1.2.).
Таблица 1.2. Сравнительная характеристика форм проектного финансирования
Форма |
Характеристика |
Преимущества |
Недостатки |
Финансирование с полным регрессом на заемщика |
Наличие определенных гарантий или требования определенной формы ограничений, ответственности кредитора проекта |
Цена займа относительно невелика и позволяет относительно быстро получить финансовые средства для реализации проекта. Это наиболее простой вид проектного финансирования |
Риск проекта, в основном, падает на заемщика |
Финансирование с ограниченным правом регресса |
Такая форма финансирования при которой идет распределение всех рисков между его участниками и каждый участник берет на себя зависящие от него риски |
1) Более достоверно оценивается платежеспособность и надежность заемщика. 2) Рассматривается весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности и рисков. 3) Позволяет прогнозировать результаты развития инвестиционного проекта. |
1) Рынок кредитов не имеет достаточных финансовых ресурсов. 2) Отсутствует опыт принятия на себя проектных рисков. 3) Наличие дисбаланса между доходами и займами внутри страны. 4) Необходимость обслуживания долга в валюте. 5) Риск несовпадения между валютой, в которой поступает выручка и валютой, в которой обслуживается задолженность. 6) Несовершенство правовой базы в области согласования и распределения рисков и предоставления гарантий. 7) Острая нехватка специалистов в области проектного финансирования. 8) Недостаток профессиональных участников проектного финансирования |
Финансирование без права регресса на заемщика |
Кредитор не имеет гарантий от заемщика и принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта |
Заёмщик освобождён от необходимости изыскания и предоставления кредитору гарантий по возврату финансовых средств |
Его стоимость высока для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Это очень дорогой вид проектного финансирования |
Экономическая аналитика:
Налоги, значение и сущность
В настоящее время термином "налоговые платежи" охватываются только два вида обязательных бюджетных платежей - налоги и сборы. Статья 8 НК РФ определяет налог как обязательный, индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им ...
Анализ структуры и динамики налоговых доходов, поступивших в
бюджетную систему РФ
Нижеприведенный анализ был проведен на основании данных о поступлении администрируемых ФНС России доходов в бюджетную систему Российской Федерации (см. Приложения 1,2,3). Всего в 2007 году в федеральный бюджет Российской Федерации поступило 3 747,6 млрд. рублей администрируемых доходов, что на 24,9 ...
Крупные финансовые сделки, совершаемые акционерными
обществами
На финансовое состояние АО существенное влияние оказывают крупные сделки, связанные с приобретением или отчуждением имущества. Крупными сделками являются следующие: сделка или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением или отчуждением либо возможностью отчуждения обществом прямо ил ...